Le yuan est fort et l'indice du dollar est en ruine !
La guerre commerciale continue de s'intensifier, l'indice du dollar ne s'est pas renforcé comme prévu, mais les mauvaises perspectives économiques l'ont fait chuter à près de 105. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt à trois reprises cette année, un rythme bien supérieur aux prévisions du début d'année.
À l'inverse, le yuan, dont on prévoyait auparavant une forte dépréciation, a exceptionnellement bien résisté, progressant de plus de 500 points cette semaine. Le 6 mars, le yuan offshore a gagné 193 points de base pour atteindre 7,2357 face au dollar.
La semaine dernière, l'indice du dollar américain est tombé sous la barre des 107, a franchi le seuil psychologique des 106 dans la nuit et a cassé la moyenne mobile simple (SMA) à 120 jours. Le soir du 5 mars, l'indice du dollar américain est tombé sous la barre des 105.
Le raisonnement initial repose sur le fait que si Trump annonce un nouveau plan d'imposition de droits de douane, cela pourrait renforcer l'aversion au risque et faire grimper le dollar. Par ailleurs, les droits de douane induits par les craintes d'inflation aux États-Unis compliqueront la tâche de la Réserve fédérale pour baisser ses taux d'intérêt, ce qui accentuera la hausse du dollar et des rendements des obligations américaines. Cependant, toutes les couches de la société ont commencé à s'inquiéter de plus en plus du ralentissement de l'économie américaine, la confiance des consommateurs dans la guerre commerciale a continué de s'éroder, et cette situation s'est aggravée grâce à une accélération de l'inflation, ce qui ne fera qu'exacerber les craintes de stagflation.
Les données récentes sur l'activité économique américaine sont plus faibles que prévu. L'indice PCE, publié vendredi, fait état d'un recul des dépenses de consommation en janvier, d'un creusement marqué du déficit commercial américain ces derniers mois et d'une forte hausse des nouvelles demandes d'allocations chômage la semaine dernière. En conséquence, le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d'Atlanta a revu à la baisse ses prévisions de croissance annualisée du PIB au premier trimestre, de plus de 4 points de pourcentage, à -1,5 %.
Malgré la faiblesse conjoncturelle du dollar, certaines institutions restent prudentes et anticipent un soutien continu de la devise, notamment si l'aversion au risque se propage sur d'autres marchés.
L'une des raisons de cette situation est que le marché doit encore confirmer la faiblesse réelle des données économiques américaines. Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs pour les États-Unis, a déclaré que, malgré un ralentissement attendu de la croissance du PIB américain cette année et des risques de dégradation supplémentaires liés à l'incertitude politique, les dernières données ne sont pas aussi alarmantes qu'il n'y paraît. Premièrement, le creusement du déficit commercial depuis novembre dernier reflète principalement la hausse des importations d'or, qui ne sont pas comptabilisées dans le PIB car elles ne sont généralement pas utilisées pour la consommation ou la production. Deuxièmement, la faiblesse des dépenses de consommation en janvier pourrait s'expliquer par une combinaison de facteurs : températures froides, effets saisonniers résiduels et retour à la normale après la dynamique exceptionnellement forte du second semestre 2024. Goldman Sachs estime que l'interprétation des dernières données est excessive. L'agence prévoit un taux de croissance annualisé du PIB de +1,6 % pour le premier trimestre, légèrement inférieur à ses prévisions initiales, mais nettement supérieur à l'estimation de la Réserve fédérale d'Atlanta. Cela a conduit Goldman Sachs à abaisser ses prévisions de croissance du PIB en glissement annuel pour le quatrième trimestre 2025 à 2,2 %, contre 2,4 % initialement.
Une autre raison est la pérennité de la vigueur de l'euro. L'euro s'est récemment apprécié, atteignant 1,07 en séance, ce qui explique en grande partie la baisse de l'indice du dollar sous la barre des 105 et la hausse de l'euro face au yuan à 7,7. Liu Yang a déclaré que la politique budgétaire expansionniste du nouveau gouvernement allemand et les mesures du Trésor constituent un pilier de soutien à la vigueur de l'euro à moyen et long terme. Par ailleurs, la trêve entre la Russie et l'Ukraine devrait également contribuer à la hausse de l'euro.
Selon Robertson, stratège en chef mondial de Standard Chartered, même en supposant une augmentation des dépenses de défense dans les pays européens, un cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine ne constitue pas une bonne nouvelle pour les perspectives de croissance de la zone euro. Plus important encore, la possibilité de mettre en œuvre un plan de relance budgétaire de grande ampleur reste incertaine. Une fois que le marché aura réalisé que l'impulsion budgétaire de la zone euro pourrait être décevante, il devrait se concentrer à nouveau sur la Banque centrale européenne. Cette dernière pourrait devoir assouplir davantage sa politique monétaire afin de contribuer à la stabilisation de la croissance de la zone euro, sous la pression de l'euro.
Le 5 mars, le yuan s'est légèrement apprécié face au dollar américain, le yuan offshore progressant de plus de 500 points de base cette semaine, sans être affecté par les droits de douane. Le taux de change du dollar par rapport au yuan offshore est désormais revenu au milieu de sa fourchette de fluctuation du début de l'année, après être tombé sous la barre des 7,25 à la mi-février. Le 6 mars, le yuan offshore s'établissait à 7,2357 pour un dollar, en hausse de 193 points de base.
«Nous prévoyons que le taux de change dollar/yuan offshore restera dans la fourchette de 7,20 à 7,35.«Robertson a dit.
Les signaux de stabilisation clairs émis par la banque centrale chinoise ont continué de soutenir le yuan depuis le début de l'année, les cambistes expliquant que le taux de change moyen agit généralement comme un ajustement contracyclique face à la hausse des droits de douane. Par ailleurs, l'émission massive de bons du Trésor en yuans offshore en début d'année envoie également des signaux positifs.
Liu Yang, expert en devises et directeur général du département des marchés financiers du groupe Zheshang Zhongtuo, a indiqué que fin février, l'indice du dollar américain s'était affaibli, tout comme le cours moyen du yuan. Cependant, le 28 février, l'indice américain a rebondi et le cours moyen du yuan s'est renforcé sous l'effet des perturbations tarifaires. La banque centrale a ainsi clairement envoyé un signal de stabilisation du taux de change. À court terme, la hausse de 10 % des droits de douane ne devrait pas entraîner une chute du yuan sous la barre des 7,35, notamment compte tenu de la pression exercée sur le dollar.
Le 5 mars, le rapport d'activité du gouvernement pour 2025 a proposé un objectif de croissance du PIB d'environ 5 % en 2025 et un objectif d'inflation plus ambitieux. Il prévoyait également l'émission de 1 300 milliards de yuans d'obligations spéciales du Trésor à très long terme et de 500 milliards de yuans d'obligations spéciales du Trésor pour recapitaliser les grandes banques. Le taux de déficit pour 2025 devrait se situer autour de 4 %, avec un déficit de 5 660 milliards de yuans, et des obligations spéciales pour les collectivités locales d'un montant de 4 400 milliards de yuans sont prévues. Tous les budgets sont revus à la hausse par rapport à l'année précédente.
Notre entreprise a développé de nombreux produits de rangement pour la maison, notamment des paniers de rangement, des étagères de cuisine, des étagères de salle de bain, etc. N'hésitez pas à nous contacter pour toute demande d'achat ; nous sommes disposés à accorder des remises pour compenser les différences de tarifs douaniers et de taux de change.
Notre entreprise a développé de nombreux produits de rangement pour la maison, notamment paniers de rangement,étagère de rangement de cuisine, étagère de rangement pour salle de bain Et ainsi de suite, il y en a toujours un qui vous convient, n'hésitez pas à vous renseigner et à acheter, nous sommes disposés à accorder des réductions de prix pour compenser la différence de tarifs et de taux de change.